而煤炭主产区晋、陕、内蒙古总共去产能5589万吨，占其年初公布总产能的1.55%。

整个煤炭行业一方面仍旧不遗余力的关闭煤矿，另一方面也在想尽办法推进新产能的建设和投产。今年一季度时，很多人认为随着330天生产的放开，煤炭供求关系会发生变化，煤炭价格会回落。

此外，煤炭去产能带来的人员安置、资产债务问题也愈发严重，尤其债务问题，至今仍然没有相应的解决办法安检环保煤管票限制短期供给，煤炭行业固定资产投资下滑限制长期供给释放，政策加大对煤炭进口调控，进口量有望保持平稳。预计钢价在取暖季可以维持在4500-5000元/吨区间甚至更高。投资建议：看好18年上半年投资机会，重点推荐龙头焦煤股看好18年上半年煤炭股投资机会，焦煤股预期差最大。当下至2018年上半年煤价处于上涨阶段。

以焦煤公司平煤股份、西山煤电和潞安环能为例，假设焦煤价格上涨100元、三家公司盈利有望增长31%、30%、22%。目前煤企盈利水平与2010-2012年相近。预计钢价在取暖季可以维持在4500-5000元/吨区间甚至更高。

投资建议：看好18年上半年投资机会，重点推荐龙头焦煤股看好18年上半年煤炭股投资机会，焦煤股预期差最大。当下至2018年上半年煤价处于上涨阶段。以焦煤公司平煤股份、西山煤电和潞安环能为例，假设焦煤价格上涨100元、三家公司盈利有望增长31%、30%、22%。目前煤企盈利水平与2010-2012年相近。

至明年3月前后，我们预计焦煤价格主要跟随钢价及焦炭价格上涨，等3月中下旬钢铁焦炭限产解除，焦煤需求预计会有10%左右增长，而供给方面刚经历春节放假和两会，供给释放受限，彼时焦煤供需将会非常紧张价格有望大幅提涨。2018年上半年，由于房地库存持续下降，使房地投资增速仍维持在较高水平，叠加全球经济复苏，我们预计2018年煤炭需求上半年好于预期，下半年随着政策对房地产打压房地产销售可能转负，房地产投资可能面临一定压力。

限产催化周期，盈利估值双提升可期今年在冬季限产之前钢铁价格就出现了上涨，说明钢铁行业限产前就已经处于供需紧张的格局。钢铁与煤炭同属于上下游，历史上价格相关性较强，钢价上涨将带动焦炭、焦煤、动力煤上涨。2010-2012年焦煤股平煤股份、西山煤电、潞安环能平均PE（TTM）估值分别为17.8、25.2、17.4。新增产能需要产能置换，对总供给影响有限。

截止12月19日根据wind一致盈利预期和收盘市值测算三家公司2017年PE分别为10.4、16.7、12.3倍，较2010-2012PE年均值分别有71%、51%、41%的提升空间。煤价：市场认为明年煤炭均价平稳或下跌，我们认为明年煤炭均价将抬升。取暖季钢铁行业实施限产扩大钢铁供需缺口，仅测算四个重点城市唐山、邯郸、安阳、石家庄钢铁限产50%，生铁产量取暖季将同比降低11%，虽然当地工地停产对需求受一定冲击，但需求受影响的城市并非经济重镇，而限产的城市是钢铁主产地，对供给的影响大于对需求的影响。供需动态平衡，全年均价抬升需求：通过分析煤炭四大下游行业，我们测算2018年煤炭需求小幅增长0.3%。

供给：预计2018年煤炭供给保持稳定。重点推荐龙头焦煤股：平煤股份、西山煤电、潞安环能。

市场认为取暖季钢铁焦炭限产将导致焦煤价格下跌，我们调研了解当前低硫主焦煤仍比较紧张，与市场预期有较大差别。其中焦煤均价上涨100元，动力煤均价上涨30元。

在煤价上涨的情况下，煤炭股盈利将继续增长目前煤企盈利水平与2010-2012年相近。当下至2018年上半年煤价处于上涨阶段。截止12月19日根据wind一致盈利预期和收盘市值测算三家公司2017年PE分别为10.4、16.7、12.3倍，较2010-2012PE年均值分别有71%、51%、41%的提升空间。供给：预计2018年煤炭供给保持稳定。取暖季钢铁行业实施限产扩大钢铁供需缺口，仅测算四个重点城市唐山、邯郸、安阳、石家庄钢铁限产50%，生铁产量取暖季将同比降低11%，虽然当地工地停产对需求受一定冲击，但需求受影响的城市并非经济重镇，而限产的城市是钢铁主产地，对供给的影响大于对需求的影响。

其中焦煤均价上涨100元，动力煤均价上涨30元。2018年上半年，由于房地库存持续下降，使房地投资增速仍维持在较高水平，叠加全球经济复苏，我们预计2018年煤炭需求上半年好于预期，下半年随着政策对房地产打压房地产销售可能转负，房地产投资可能面临一定压力。

2010-2012年焦煤股平煤股份、西山煤电、潞安环能平均PE（TTM）估值分别为17.8、25.2、17.4。在煤价上涨的情况下，煤炭股盈利将继续增长。

重点推荐龙头焦煤股：平煤股份、西山煤电、潞安环能。市场认为取暖季钢铁焦炭限产将导致焦煤价格下跌，我们调研了解当前低硫主焦煤仍比较紧张，与市场预期有较大差别。

限产催化周期，盈利估值双提升可期今年在冬季限产之前钢铁价格就出现了上涨，说明钢铁行业限产前就已经处于供需紧张的格局。投资建议：看好18年上半年投资机会，重点推荐龙头焦煤股看好18年上半年煤炭股投资机会，焦煤股预期差最大。新增产能需要产能置换，对总供给影响有限。预计钢价在取暖季可以维持在4500-5000元/吨区间甚至更高。

煤价：市场认为明年煤炭均价平稳或下跌，我们认为明年煤炭均价将抬升。供需动态平衡，全年均价抬升需求：通过分析煤炭四大下游行业，我们测算2018年煤炭需求小幅增长0.3%。

以焦煤公司平煤股份、西山煤电和潞安环能为例，假设焦煤价格上涨100元、三家公司盈利有望增长31%、30%、22%。钢铁与煤炭同属于上下游，历史上价格相关性较强，钢价上涨将带动焦炭、焦煤、动力煤上涨。

安检环保煤管票限制短期供给，煤炭行业固定资产投资下滑限制长期供给释放，政策加大对煤炭进口调控，进口量有望保持平稳。至明年3月前后，我们预计焦煤价格主要跟随钢价及焦炭价格上涨，等3月中下旬钢铁焦炭限产解除，焦煤需求预计会有10%左右增长，而供给方面刚经历春节放假和两会，供给释放受限，彼时焦煤供需将会非常紧张价格有望大幅提涨

开太小了，夜里火没了，还得点。头一天晚上不能把门开太大了，不然第二天烧没了。围绕空气污染治理已有大批优秀的清洁技术企业崛起，并形成了一个体量超万亿的巨大新兴市场，吸引了来自国内外投资机构的关注。煤改气从表面上看是为了改善空气质量而采取的能源转化，实际上更应当看成是一个民生工程。

尽管今年1到2月北京PM2.5浓度同比增长较多，高达66.7%，但从3月份开始扭转，得到明显改善，3到11月同比下降了27.1%，尤其10月进入秋冬季采暖期以来这一数据同比下降了40%以上。他说，让农民摆脱烧煤、烧柴火是历史性的进步。

业内尤其关注的京60(北京PM2.5年均浓度控制在每立方米60微克左右)考核标准，监测数据显示，今年1到11月，北京PM2.5平均浓度接近60微克/立方米。2013年国务院发布《大气污染防治行动计划》，提出十条措施，明确经过五年努力，全国空气质量总体改善，重污染天气较大幅度减少。

而眼下的困难是发展不平衡、不充分带来的。摆脱煤炭时历史的重大进步，对当下产生的问题应理性对待。